网龙财经APP获悉，中信PR内江债证券正式发布分析报告称，年末至今，格斗游戏股核心子公司估值水平复原至20-25x，在高增长度回升+AI破冰下，股估值水平卢红扣应可望进一步下行。此外，AI可望撬动VR/AR金融行业奇点，叠加6-7月苹果MR正式发布，可望对有VR格斗游戏布局的子公司形成催化。
▍中信PR内江债证券主要观点如下：
1、金融行业当前估值水平应当如何看?
年末至今，格斗游戏股核心子公司估值水平复原至20-25x，在高增长度回升+AI破冰下，股估值水平卢红扣可望进一步下行。
2、高增长度：一季报普遍超消费市场预期，主打产品频出，3月现反转
23年格斗游戏版本号派发保持平衡节拍。经历22年4月的版本号重启、10月的暂停，以及11-12月的正常派发，23年格斗游戏版本号的派发节拍恢复平衡。
升级换代版本号派发节拍、数目平衡。2022年4月格斗游戏版本号恢复派发年来，除5月和10月未派发版本号外，其他月份升级换代格斗游戏版本号均正常派发，2022年每次平均派发版本号67个。2023年1-4月分别派发版本号88/87/86/86个，平均每月派发87个，较2022年增多20个。
出口版本号派发节拍加快。2022年12月28日，出口格斗游戏版本号派发，数目为44个。3月20日，23年出口版本号下发，共27款格斗游戏通过审查，数目虽少于22年的44款，但派发时间为近五年来最早，距离上一次派发仅时隔2个月。
头部子公司手握优质pipeline，大量备受瞩目新机上架表现优秀。据GameLook，截止4月底，共有17款上架时间不到半年的新格斗游戏平衡在中国区iOS端月流水数千万商品的队列，而这17款新游iOS端4月26日的收入已达7000万，占当日iOS手机游戏消费市场收入大盘的30%。
2月年来的上架的备受瞩目新机包括：孔斯坦游《崩坏：星穹铁道》、百度《洛克人：醒觉》、百度《黎明醒觉：生机》、梦工厂《天龙八部2：飞龙战天》、祖龙《以闪亮之名》、腾讯《射雕：归来》、掌趣科技《原初征途》等。
大批备受瞩目商品已获版本号可望今年上架。版本号稳态派发年来，今年众多备受瞩目商品已获版本号待上架，其中包括：百度《王者万象棋》《末刀》、腾讯《漂寒手机游戏》《超凡先锋》《bilibili：全民派对》、湘电股份《凡人修仙传：人界篇》《蜿蜓一梦》、GT5316SB0《不朽家族(代号M66)》《超进化物语2》、bilibilibilibili《闪耀!优俊少女》、心动《火炬之光：无限》、恺英网络《石器时代：醒觉》等。
月度统计数据出现反转，3月国内手机游戏消费市场同比基本回正。2023年第一季度，中国格斗游戏消费市场前述营收675.09亿，同比下降15.61%，同比下降15.06%，其中移动格斗游戏消费市场前述营收486.94亿，同比下降18.94%，同比下降19.42%，主要受到夏休与新机表现共同带动。3月份移动格斗游戏消费市场前述营收155.89亿，同比下降0.67%，同比下降5.89%，与1月/2月分别同比下降20.78%/ 28.40%相比，3月移动格斗游戏消费市场前述营收同比降幅明显收窄。
3、AI产业破冰远快于消费市场预期
海外：原生AI格斗游戏雏形逐步展现
接入ChatGPT的《ドキドキAI尋問ゲーム》快速走红。日本独立开发者GameCreatorNeko使用ChatGPT控制技术制作《ドキドキAI尋問ゲーム》，该格斗游戏正式发布于日本免费格斗游戏平台Unity Room，正式发布后就迅速攀上网站排行榜前列。
该格斗游戏将ChatGPT的聚合对白与格斗游戏玩法实现了较为融洽的结合：格斗游戏中，玩者扮演一名“称职的警察”，通过打字审讯的方式与NPC嫌疑犯进行交谈，并在7次问话之内查出一起杀人案的真相。在格斗游戏中，玩者可以自由输入任何提问，NPC的回答是利用ChatGPT进行实时聚合的。
人类学家创造AI智能化者存活的交互式小城。近期，斯坦福人机可视化小组正式发布论文《聚合代理：人类犯罪行为的可视化演示》，演示与25个智能化体的小城可视化，最终产生了可靠的个体、涌现性的社交犯罪行为，例如智能化体自主起床、做早餐、散发邀请、结交新朋友等。
人类学家们成功地构建了一个「交互式小城」，25 个利用聚合模型来演示可靠人类犯罪行为的智能化体在小城上存活，每个智能化体都可以与别人和环境交流、记住并回忆它们所做的和检视到的事情、反思这些检视结果、制定每天的计划。随着人工智能化体智能化某种程度的不断提高，AI将颠覆现有格斗游戏体验，拉高金融行业天花板。
信用风险提示
聚合式AI控制技术发展逊于消费市场预期、各领域控制技术融合进度逊于消费市场预期的信用风险、算力支持某种程度逊于消费市场预期、统计数据质量及数目支持某种程度逊于消费市场预期、使用者需求逊于消费市场预期、控制技术垄断信用风险、原初训练统计数据存在仇恨信用风险、演算法仇恨与歧视信用风险、演算法透明度信用风险、增加市场监管难度信用风险、政策市场监管信用风险、商业化能力逊于消费市场预期、相关法律法规完善逊于消费市场预期、版权归属信用风险、深度造假信用风险、人权道德信用风险、影响网页内容生态健康安全信用风险、企业信用风险识别与治理能力不足信用风险、使用者审美取向发生变化的信用风险。